ELS란 무엇인가 ELS 용어정리 knock-in

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이전 포스팅들에서 펀드란 무엇인지 개념, 펀드 이름 분석, 고르는 방법, ETF의 개념, ETF 이름 분석, ETF 고르는 방법 등에 대해 살펴보았다. 

 

오늘은 ELS에 대해 살펴보도록 하겠다.

etf 란 무엇인가 낙인 조기상환 조건 etf 고르기

 

 

ELS(Equity Linked Securities) 란 무엇인가?

사전적 의미로는 주가연계증권이다.

주가를 연계한다는 의미로 ETF와 닮았다고 생각할 수도 있으나 전혀 다른 투자법이다.

ELS의 경우 주가의 변동성이 어떻게 되느냐에 따라 이 ELS를 발행하는 증권사가 걸어둔 조건에 성립하면 투자자에게 수익을 주고, 조건에 성립하지 않으면 손해를 주는 것이다.

간단하게 살펴보면 KOSPI 지수가 앞으로 3년간 50% 이하로 떨어지지 않으면 투자금액에 연이율 8%를 주겠다. 약속하는 것이다.

ELS 상품 고르기 비교 스텝다운 청약 위험도

이 상품을 예로 보자.

먼저 이 상품이 제시한 조건을 충족하면 세전 연 8.5%의 수익률을 얻을 수 있다는 것을 볼 수 있다.

그럼 다양한 조건을 살펴보자.

기초자산이 되는 HSCEI, S&P500, EUROSTOXX50 의 경우, 홍콩, 미국, 유럽의 대표 주가 지수이다.

상환조건을 보면 3년/6개월, 50%-(95,90,90,90,85,75)%, 세전 연 8.5%이다.

맨 앞에 나온 3년은 이 ELS의 최종만기일이다. 그다음  6개월은 6개월마다 위의 기초자산 주가 지수를 기준수치와 비교하겠다는 의미이다. 그다음 50%는 낙인이라고 하는 것이다. 

 

그럼 예를 쉽게 들어보자.

이 ELS의 시작일이 2023년 6월 1일이라고 하자.

이때 기초자산인

 HSCEI의 지수는 5000

S&P500의 지수는 4000

EUROSTOXX50의 지수는 4000

이었다.

 

이때 낙인이 50% 이므로 

HSCEI의 지수는 5000*50%=2500

S&P500의 지수는 4000*50%=2000

EUROSTOXX50의 지수는 4000*50%=2000

각각의 지수는 2500, 2000, 2000 이 기준이 되며, 3년간 각 지수가 이 낙인을 터치하지 않으면 세전 연 8.5% 의 수익을 얻을 수 있다.

 

기초자산의 지수가 낙인(Knock-in)을 터치하게 되면 어떻게 하나?

이 경우는 조기상환에 대해 살펴보고 설명하도록 하자.

 

먼저 조기상환이란 만기 3년 이전에 미리 상환할 수 있는 것을 의미한다. 

조기상환 조건이 위의 3년/6개월, 50%-(95,90,90,90,85,75)% 에 나와있다.

6개월에 한 번씩 기초자산의 지수를 보는 것이다.

이 ELS의 시작일이 2023년 6월 1일이면 6개월 후인 2023년 12월 1일 기초자산을 본다.

그 기초자산이 (95,90,90,90,85,75)% 여기서 첫 번째로 나와있는 95% 이상 유지되어 있다면 조기상환을 받을 수 있다.

예를 들어보겠다.

 

HSCEI의 지수는 5000*95%=4750

S&P500의 지수는 4000*95%=3800

EUROSTOXX50의 지수는 4000*95%=3800

 

2023년 12월 1일 기초자산 각각 95% 밑으로 하락하지 않은 상태라면 6개월 만에 상환받는다. 이때 연이율 8.5%이니, 6개월에 4.25% 수익을 얻는 것이다.

만약 기초자산 중 하나라도 95% 미만이라면, 조기상환은 되지 않고 넘어간다.

 

또 6개월이 지나 2024년 6월 1일이 되면 90%

HSCEI의 지수는 5000*90%=4500

S&P500의 지수는 4000*90%=3600

EUROSTOXX50의 지수는 4000*90%=3600

 

각 기초자산 지수가 기준일 90% 이상을 유지하고 있다면 조기상환된다.

하나라도 90% 미만이라면, 조기상환되지 않고 넘어간다.

 

이런 식으로 만기가 3년에 6개월씩 평가를 받으니 총 6번 평가받는다고 생각하면 된다.

 

그럼 마지막 만기일에 75% 의 의미는 무엇일까?

아까 낙인에 대해 말하면서 3년 만기일이 도래할 때까지 기초자산 지수가 주어진 조건 50%에 한 번도 도달하지 않았다면 약속한 연이율 그대로 상환된다.

기초자산의 지수가 낙인(Knock-in)을 터치하게 되면 어떻게 하나?

= 기초자산중 하나라도 50%에 도달한 적이 있다면?

 

이때는 마지막에 제시된 75% 를 넘어선 상태여야만 약속된 연이율로 상환받을 수 있다.

 

예를 들어 낙인 기준가이다.

HSCEI의 지수는 5000*75%=3750

S&P500의 지수는 4000*75%=3000

EUROSTOXX50의 지수는 4000*75%=3000

기초자산중 3년간 이 기준 지수이하로 떨어진 적이 있다면, 마지막 3년째 되는 날 기초자산이 각각 75% 이상을 유지해야만 약속된 연이율의 이자를 받을 수 있는 것이다.

 

 

(95,90,90,90,85,75)%  조기 상환의 조건이 점점 낮아지는 것을 스텝다운(step-down) 방식이라고 한다.

 

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상환 조건과 수익률의 상관관계

상환조건이 어려울수록 수익률이 높고, 상환조건이 느슨할수록 수익률이 낮다.

High risk High return 당연한 이야기이다.

 

여기서 상환조건은 낙인의 퍼센트가 낮을수록, 조기상환조건의 퍼센트가 낮을수록 투자자에게 안전하다는 뜻이다.

 

상환조건이 3년/6개월, KI 50%-(95,90,90,90,85,75)% 인 ELS와

상환조건이 3년/3개월, KI 45%-(80,75,70,70,70,60)% 인 ELS  어떤 것이 연수익률이 높겠는다. 당연히 전자의 조건이 더 까다로우니 높은 수익을 줄 것이다.

 

여기까지 ELS에 대한 개념을 살펴보았다.

다음에는 ELS의 종류와 ELS 고르는 방법에 대해 더 자세히 살펴보도록 하겠다.